新能源汽車補貼減少和第一季度銷量下降導致車企盈利水平顯著降低。4月28日日晚間，比亞迪（002594.ZS）發(fā)布2017年第一季度業(yè)績公告。季報顯示，比亞迪一季度營收210億元，同比增長3.75%，凈利潤6.06億元，同比下降28.79%。公司預計上半年凈利15.5億元-18億元，同比降20.34%-31.41%。

　　比亞迪股價走勢

　　受此消息影響，5月2日比亞迪股價下跌，收盤報49.70元，比前一個交易日下跌4.2%。

　　EV世紀認為，比亞迪一季度凈利下降的主要因素是新能源汽車銷量減少，同時補貼降低。如下表所示，根據全國乘用車聯席會發(fā)布的數據不完全統計，2017年第一季度，比亞迪新能源汽車銷量降幅接近50%（部分車型銷量數據缺失，實際降幅可能不同）。

　　其中，比亞迪秦第一季度銷售631輛，比去年同期的2723輛減少76.8%；比亞迪唐第一季度銷售2806輛，比去年同期的9221輛減少69.6%，e6第一季度銷售1259輛，同比減少66.9%。

　　比亞迪新能源汽車銷量對比

　　除了銷量減少以外，新能源汽車補貼退坡也直接影響比亞迪的盈利。2017年開始，新能源汽車國家補貼在去年基礎上減少20%，同時地方補貼最高不能超過國家補貼的50%。一些車企為了平衡補貼減少的影響，也加大促銷力度。

　　盡管如此，政府補貼在比亞迪一季度盈利中的占比也不低。一季度，比亞迪營業(yè)外收入為2.09億元，同比增加116.45%，主要是政府補助增加所致。其中，計入當期損益的、與汽車有關的政府補助為1.63億元，占一季度凈利的26.9%。

　　如果扣除政府補貼的貢獻，比亞迪一季度“歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤”為4.47億元，同比降幅達到43.81%。

　　展望2017年第2季度的業(yè)績表現，比亞迪表示，隨著新能源汽車市場逐步回暖，集團新能源汽車業(yè)務也將逐步恢復，預計新能源汽車銷量環(huán)比明顯提升，與去年同期相比也保持著良好的發(fā)展勢頭，但受補貼下降影響盈利仍然受壓。預計上半年凈利潤介于15.5億元-18億元之間，同比降幅為20.34%-31.41%。

　　除了新能源汽車以外，比亞迪表示，傳統汽車業(yè)務爭依然激烈，預計第2季度傳統汽車業(yè)務收入及盈利有一定壓力。手機部件及組裝業(yè)務方面，金屬部件滲透率繼續(xù)提升，客戶訂單強勁，預計集團手機部件業(yè)務收入及利潤將繼續(xù)保持強勁增長。太陽能業(yè)務方面，產品價格維持低位，預計第2季度仍有較大壓力。