2026年4月，蔚來汽車首次實現(xiàn)季度盈利，但公司創(chuàng)始人李斌未及慶祝，隨即投入應(yīng)對中國汽車市場“倒春寒”的挑戰(zhàn)。一季度國內(nèi)汽車銷量同比下滑20.3%，其中乘用車和新能源車銷量分別下降23.4%和23.8%。在此背景下，蔚來成為“蔚小理”中唯一參加2026智能電動汽車發(fā)展高層論壇的企業(yè)。

　　蔚來此次盈利并非依賴單一爆款車型，而是源于體系能力的集中兌現(xiàn)，核心體現(xiàn)在三方面轉(zhuǎn)型： 一是換電模式從成本負擔(dān)轉(zhuǎn)為政策護城河。2026年4月1日實施的《新能源汽車廢舊動力電池回收和綜合利用管理暫行辦法》規(guī)定普通新能源車報廢時須同步報廢電池，但明確排除換電車型。該豁免基于換電體系天然具備電池全生命周期統(tǒng)一管理能力，可有效規(guī)避非正規(guī)回收風(fēng)險。蔚來已積累超1億次換電數(shù)據(jù)，構(gòu)建起實時監(jiān)控模型和電池健康管理體系。政策紅利疊加換電網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，使支持換電的車型一年保值率高出5至8個百分點。目前蔚來已建成超28000根充電樁，并推動換電體系向開放化發(fā)展。但未來若監(jiān)管要求換電企業(yè)承擔(dān)電池物理處置責(zé)任，運營成本可能上升。

　　二是自研芯片實現(xiàn)成本替代并開啟外供。此前蔚來每年采購英偉達OrinX芯片支出高達3億美元。自研的神璣NX9031智駕芯片和楊戩激光雷達主控芯片累計出貨超55萬顆，單顆研發(fā)成本約相當(dāng)于建設(shè)1500座換電站（約30億至45億元），現(xiàn)可為每輛車節(jié)省約1萬元成本。2026款樂道L90將搭載該芯片，首次將旗艦級智駕芯片引入20萬至30萬元價格區(qū)間。2025年6月，蔚來將芯片業(yè)務(wù)獨立為安徽神璣技術(shù)公司，2026年2月完成超22億元融資，估值近百億元，產(chǎn)品已對外銷售至Robotaxi、無人物流車等領(lǐng)域。但車規(guī)級芯片持續(xù)迭代仍需巨額投入。

　　三是經(jīng)營哲學(xué)從“不計代價投入”轉(zhuǎn)向“以ROI為核心”。2025年第四季度，蔚來研發(fā)費用同比下降44.3%，銷售及行政費用下降27.5%，同期營收增長75.9%。李斌強調(diào)，資源正聚焦于用戶可感知的價值點，內(nèi)部推行精細化管理，如高管共用辦公室、差旅標準與員工一致。公司并未削減換電網(wǎng)絡(luò)、芯片研發(fā)或三品牌戰(zhàn)略等重大投入，而是優(yōu)化ROI偏低的邊緣項目、低效渠道和冗余組織。

　　李斌在論壇上倡議行業(yè)推行電芯規(guī)格標準化和芯片種類歸一化，稱此舉可為全行業(yè)年降本超千億元，凸顯其從企業(yè)經(jīng)營者向行業(yè)規(guī)則倡導(dǎo)者的角色轉(zhuǎn)變。 當(dāng)前蔚來盈利的可持續(xù)性取決于換電網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、芯片商業(yè)化進展及組織效率提升的持續(xù)性。在行業(yè)從“燒錢換規(guī)�！鞭D(zhuǎn)向“效率換盈利”的周期切換中，蔚來已率先完成階段性轉(zhuǎn)型。